На прошлой неделе доллар США укрепился к большинству валют на фоне ускорения инфляции в США и сохранения жёсткой риторики регулятора. Что происходит с американской валютой и как ведет себя белорусский рынок, объясняет в традиционном обзоре финансовый аналитик Вадим Иосуб.

Индекс доллара DXY торговался в диапазоне 99,6–100,3 пункта. Европейская валюта продемонстрировала волатильность после решения ЕЦБ, юань пытался удерживать позиции, а российский рубль завершил период укреплением к доллару. Внутренний рынок Беларуси функционировал на фоне замедления ценового давления и сигналов регулятора по ставке.

Доллар: инфляционное давление и укрепление к канадскому доллару

Американская валюта показала рост после публикации данных по индексу потребительских цен за май. Общий ИПЦ ускорился с 3,8% до 4,2% в годовом выражении, что совпало с прогнозами аналитиков и стало максимальным значением за последние три года. Базовый ИПЦ вырос на 0,1 п.п., до 2,9% г/г, обновив пик с октября 2023 года.

Эти цифры укрепили ожидания сохранения ставок ФРС на текущем уровне в ближайшее время. На этом фоне доллар укрепился к товарным валютам. Пара USD/CAD поднялась до максимумов с ноября прошлого года, отражая разницу в монетарных циклах и снижение цен на энергоносители. Участники рынка оценивали баланс между сильным инфляционным сигналом и предстоящим заседанием регулятора.

Евро: первое повышение ставки за три года и геополитические риски

Евро завершил неделю с повышенной волатильностью после внепланового заседания ЕЦБ, который впервые за почти три года повысил ключевую ставку. Решение было продиктовано ускорением инфляции в регионе и эскалацией напряжённости на Ближнем Востоке, которая создала дополнительные риски для энергетических рынков.

Пара EUR/USD колебалась в диапазоне 1,1500–1,1590, реагируя на переоценку траектории монетарного цикла. Инвесторы взвешивали необходимость борьбы с ростом цен против рисков замедления экономической активности в условиях нестабильного внешнего фона.

Юань: стабильность на фоне контролируемой ликвидности

Китайская валюта удерживала позиции в предсказуемом коридоре к доллару. В указанный период Народный банк Китая продолжил поддержку ликвидности через стандартные операции на открытом рынке, не меняя базовые ориентиры денежно-кредитной политики. Устойчивое сальдо внешней торговли и умеренный спрос на импорт обеспечили паре USD/CNY отсутствие резких спекулятивных импульсов. Курс формировался под влиянием сбалансированных потоков валюты и регулируемых механизмов фиксации ежедневных котировок.

Российский рубль: ослабление сменилось ростом к доллару

Российская валюта завершила неделю укреплением к доллару. В период обзора Росстат представил данные по индексу потребительских цен за май, зафиксировав месячный рост на уровне 0,3%. Банк России продолжил операции по мониторингу внутреннего валютного рынка, применяя стандартные инструменты для сглаживания краткосрочных колебаний. Всё ещё высокие, хотя и снижающиеся цены на энергоносители и сбалансированные потоки от экспортёров позволили рублю частично восстановиться, изменив тренд двух предыдущих недель.

Под воздействием всех этих факторов, к закрытию торгов прошлой недели на БВФБ доллар немного укрепился к евро и юаню, но заметно сдал по отношению к российской валюте. Так, евро снизился по отношению к доллару вторую неделю подряд, на этот раз с 1,1640 до 1,1580 (-0,5%). К российскому рублю доллар после двух недель роста снизился с 73,6 до 72,5 (-1,6%). По отношению к юаню доллар после недели снижения подрос с 6,79 до 6,81 (+0,3%).

Другие активы: пересмотр прогнозов и коррекция сырья

На прошлой неделе Всемирный совет по золоту опубликовал оценку спроса на драгоценный металл со стороны мировых центробанков, отметив сохранение интереса регуляторов к диверсификации резервов. Несмотря на это, котировки золота опустились к $4 025 за унцию, обновив минимум с ноября прошлого года.

ОПЕК пересмотрел прогноз роста мирового спроса на нефть: оценка на 2026 год снижена на 0,2 млн баррелей в сутки, тогда как прогноз на 2027 год повышен до 1,73 млн баррелей в сутки с 1,54 млн. Всемирный банк понизил прогноз роста мирового ВВП на 2026 год до 2,5% против 2,6% ранее, сославшись на конфликт на Ближнем Востоке и существенные риски для глобальной торговли.

При этом прогноз средней цены Brent в 2026 году повышен до $94 за баррель, что на $34 выше январской оценки. К концу недели котировки Brent скорректировались к $84 за баррель, вернувшись к уровням середины апреля на фоне новостей о деэскалации напряжённости в регионе.

Белорусский рубль: замедление инфляции и ориентиры по ставке

Курс национальной валюты впервые с декабря прошлого года укрепился сразу к четырем основным валютам. По данным Белстата, годовая инфляция в Беларуси в мае замедлилась до 4,8% с 5,4% в апреле, подтвердив тренд на стабилизацию ценового фона. Базовая инфляция также продемонстрировала снижение.

Председатель Правления Нацбанка Роман Головченко заявил, что регулятор допускает возможность дальнейшего снижения ставки рефинансирования до конца года. По его словам, решение о динамике ставки принимается исходя из комплексной оценки множества факторов: внешнего фона, геополитической ситуации, состояния международных рынков, уровня деловой активности в стране, фактического и ожидаемого уровней инфляции, ситуации с платёжным балансом и на валютном рынке, поведения населения.

«Если говорить о наших планах на будущее, то мы сначала посмотрим, как экономика «количественно отреагирует» на недавнее наше решение о снижении ставок, а также на развитие ситуации на внешнем контуре», – подчеркнул глава регулятора. Внутренний валютный рынок функционировал в условиях достаточной ликвидности, а спрос населения и бизнеса на иностранную валюту оставался умеренным.

На этом фоне белорусский рубль в очередной паз кардинально поменял свою динамику, укрепившись ко всем валютам сразу. Так, доллар снизился с 2,8169 до 2,7715 (-1,61%), а евро – с 3,2785 до 3,2102 (-2,08%). Юань скорректировался с 4,1505 до 4,0718 за 10 юаней (-1,90%). Все три валюты развернулись после двух недель роста. Российский рубль снижается вторую неделю, на этот раз с 3,8259 до 3,8241 за 100 российских (-0,05%). О вероятном снижении российской валюты к белорусской мы писали в нашем предыдущем обзоре, хотя и ожидали от этого движения более выраженной динамики.

На этот раз снижение всех валют, входящих в корзину, ожидаемо привело к коррекции стоимости самой корзины. В результате корзина после трех недель роста подешевела на 0,70%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты.

Что в итоге?

Неделя завершилась укреплением доллара на фоне подтверждения инфляционного давления в США и волатильностью евро после решения ЕЦБ. Товарные рынки отреагировали на пересмотр прогнозов ОПЕК и Всемирного банка, тогда как внутренний рынок Беларуси функционировал в условиях замедления инфляции и сигналов регулятора о возможном смягчении политики.

На текущей недели ключевым событием стало заседание ФРС 16–17 июня. Рынок ожидал сохранения ставки в текущем диапазоне, а основное внимание приковано к обновлённым экономическим прогнозам ФРС, комментариям по траектории инфляции и сигналам о готовности к дальнейшей нормализации политики. Дополнительные ориентиры дадут данные по розничным продажам в еврозоне и еженедельные отчёты по первичным обращениям за пособиями по безработице в США.

Мы предполагаем, что на текущей неделе российский рубль укрепится к доллару и мало изменится по отношению к белорусской валюте. При подобном развитии событий к концу недели доллар по отношению к российскому рублю может снизиться к 71,3. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, останется вблизи 3,82 за 100 российских.

Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.