На минувшей неделе американская валюта продолжила уверенный рост к большинству других мировых валют на фоне сохраняющегося инфляционного давления и жесткой риторики ФРС. Что происходит с курсами валют и как ведет себя белорусский рынок, объясняет в еженедельном обзоре финансовый аналитик Вадим Иосуб.

Индекс DXY закрепился на максимумах с мая прошлого года. Европейская валюта и фунт стерлингов продемонстрировали ослабление, а драгметаллы и криптовалюты скорректировались к многомесячным минимумам. Внутренний рынок Беларуси получил импульс от макроэкономического ускорения и корректировки регуляторных параметров.

Доллар: обновление многолетних максимумов

Укрепление американской валюты носит системный характер и опирается на шесть ключевых факторов.

Во-первых, инфляционный шок: общий ИПЦ ускорился до 4,2%, а базовый достиг 2,9%.
Во-вторых, ястребиный разворот ФРС: медианный прогноз ключевой ставки на конец года повышен до 3,8%, а из заявления убраны упоминания о смягчении.
В-третьих, сила экономики: рынок труда остается устойчивым при безработице 3,9%.
В-четвертых, протекционизм и тарифная политика стимулируют приток капитала.
В-пятых, слабость конкурентов: разрыв в ставках давит на йену, фунт и товарные валюты.
В-шестых, геополитические риски поддерживают спрос на защитные активы.

На этом фоне USD/CHF обновил максимум с июля прошлого года. Пара AUD/USD опустилась к минимумам с апреля, а NZD/USD — к уровням ноября.

Евро: давление на единую валюту и оценка последствий Брексита

Европейская валюта завершила неделю снижением. Пара EUR/USD опустилась ниже 1,1330, обновив минимум с мая прошлого года. Фунт стерлингов также показал слабость: GBP/USD достиг минимальных значений с ноября.

Дополнительным фактором давления для британской валюты стала публикация исследований, в которых эксперты подсчитали совокупную цену Брексита для экономики Великобритании спустя десять лет после референдума. Оценки подтвердили структурное замедление темпов роста ВВП и снижение инвестиционной активности по сравнению с базовым сценарием, что ограничило потенциал для ужесточения политики Банка Англии.

Юань: сдержанная динамика в узком коридоре

Китайская валюта торговалась в предсказуемом диапазоне. Народный банк Китая проводил операции по поддержанию ликвидности, корректируя ежедневные фиксинги. Внешнеторговые потоки оставались сбалансированными, а курс формировался под влиянием регулируемых механизмов и умеренного спроса на импортные платежи.

Российский рубль: ослабление к уровням середины апреля

Пара USD/RUB поднялась к отметкам середины апреля. Ослабление российской валюты обусловлено завершением налогового периода, который традиционно снижает предложение валюты от экспортеров, а также сезонным ростом спроса на импортные платежи.

Глобальное укрепление доллара также оказало давление на кросс-курсы. Сказались и цены на нефть: они вернулись к уровням конца февраля, которые предшествовали активной фазе боевых действий в Персидском заливе. Регулятор сохранял выверенную позицию, обеспечивая сглаживание резких внутридневных колебаний.

Под воздействием всех этих факторов, к закрытию торгов прошлой недели на БВФБ доллар заметно укрепился ко всем основным валютам. Так, евро снизился по отношению к доллару четвертую неделю подряд, на этот раз с 1,1460 до 1,1410 (-0,5%). К российскому рублю доллар подрос вторую неделю, на этот раз сразу с 73,5 до 77,1 (+4,8%). Напомним, что рост доллара к российской валюте мы предполагали в предыдущем обзоре. По отношению к юаню доллар после недели снижения подрос с 6,79 до 6,82 (+0,5%).

Другие активы: пробой золота и коррекция крипты

Мировые цены на золото опускались ниже психологически важной отметки в $4 000 за тройскую унцию впервые с ноября 2025 года. Серебро скорректировалось ниже $56, вернувшись к уровням ноября.

На криптовалютном рынке биткоин опускался ниже $59 000, достигнув минимумов сентября 2024 года. Откат в защитных и рисковых активах коррелировал с ростом доходности казначейских облигаций США и укреплением доллара.

Белорусский рубль: ускорение ВВП

Национальная валюта по итогам недели уступила другим валютам за исключением российской. По данным Белстата, в январе-мае экономика продемонстрировала ускорение роста. Объем внешней торговли в январе-апреле увеличился на 19,5%, при этом важный вклад внес стремительный рост экспорта услуг, который вырос на 18,4% в годовом выражении.

Правление Нацбанка приняло решение снизить на июль расчетные величины стандартного риска. Для новых инвестиционных кредитов, предоставленных юрлицам (за исключением льготных), показатель снижен с 11,22% до 11,08% годовых. Для новых срочных безотзывных вкладов физлиц в рублях со сроком от года до трех лет ставка уменьшена с 13,55% до 13,32%, а для вкладов сроком более трех лет — с 14,91% до 14,81%. При этом расчетные величины для новых кредитов юрлицам (12,26%) и физлицам (17,96%) остались без изменений. Данная мера направлена на оптимизацию условий кредитования и стимулирование долгосрочных сбережений.

На этом фоне белорусский рубль продемонстрировал смешанную динамику под воздействием условий, сложившихся на внешних валютных рынках. Так, доллар вырос вторую неделю подряд, на этот раз с 2,7892 до 2,8858 (+3,46%), это максимальный недельный рост американской валюты с декабря 2024 года.

Евро после двух недель снижения подрос с 3,1970 до 3,2920 (+2,97%). Юань подорожал вторую неделю, на этот раз с 4,1078 до 4,2289 за 10 юаней (+2,95%). Российский рубль снижается четвертую неделю, на этот раз с 3,7927 до 3,7443 за 100 российских (-1,28%). О вероятном снижении российской валюты к белорусской мы писали в нашем прошлом обзоре.

На этот раз рост доллара и юаня в составе корзины «перевесил» снижение российского рубля. В результате корзина после двух недель снижения подорожала на 0,54%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.

Что в итоге?

Неделя завершилась уверенным ростом доллара на фоне фундаментальных макроэкономических драйверов и коррекцией драгметаллов. Внутренний рынок Беларуси функционировал в условиях ускорения экономического роста и точечной корректировки регуляторных параметров.

На текущей неделе ключевым событием станет публикация данных по рынку труда в США за июнь, а также предварительные оценки инфляции в еврозоне за июнь. Эти релизы определят дальнейшую траекторию монетарных ожиданий и динамику кросс-курсов.

Мы предполагаем, что на российский рубль вновь ослабнет как по отношению к доллару, так и, в меньшей степени, по отношению к белорусской валюте. При подобном развитии событий к концу недели доллар к российскому рублю может вырасти до 80,8. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, снизится к 3,70 за 100 российских.

Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.